23年Q1財(cái)報(bào)即將收官，光模塊作為一季度TMT行業(yè)最閃亮的明星之一，如此高景氣度，業(yè)績(jī)到底如何？光模塊的高景氣度還能否繼續(xù)？
華爾街見聞·見智研究認(rèn)為：光模塊Q1需求反轉(zhuǎn)集中在用于超算領(lǐng)域的高速800G上，而低速型號(hào)的價(jià)格和需求處于雙降的趨勢(shì)。但從行業(yè)供給來(lái)看，800G的產(chǎn)能還非常低，而低速型號(hào)的產(chǎn)能較高，這就導(dǎo)致了供需的錯(cuò)配，從而反應(yīng)在很多公司Q1財(cái)報(bào)上的不景氣。
而從全年光模塊的需求來(lái)看，算力升級(jí)是高速光模塊需求的主因，根據(jù)AI行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)的規(guī)劃，今年預(yù)計(jì)對(duì)高速光模塊需求的確定性非常高。
(相關(guān)資料圖)
光模塊今年需求超預(yù)期的觀點(diǎn)，見智研究在2月份發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)壘ChatGPT，巨額投資率先砸向硬件 一文中進(jìn)行過詳細(xì)分析。
光模塊的主要下游客戶是云計(jì)算廠商以及通信運(yùn)營(yíng)商，此前兩大領(lǐng)域原定都縮減了今年的采購(gòu)需求，年初還對(duì)200G和400G光模塊進(jìn)行了砍單。
但由于ChatGPT的突然火爆，以及巨頭爭(zhēng)先恐后的加入AI時(shí)速大戰(zhàn)，從而改變了今年AI和數(shù)據(jù)中心對(duì)光模塊的需求預(yù)期。
據(jù)市場(chǎng)流傳的調(diào)研紀(jì)要顯示：光模塊Q1已經(jīng)出現(xiàn)了三次追加訂單的情況，800G全年合計(jì)達(dá)到100萬(wàn)只需求，同比增長(zhǎng)10倍，并且加單還再不斷超預(yù)期。
而從23Q1的財(cái)報(bào)中，見智研究發(fā)現(xiàn)作為全球光模塊最主要的供應(yīng)來(lái)源，中國(guó)廠商各家的財(cái)報(bào)表現(xiàn)可謂是冰火兩重天。這背后又有怎樣的原因呢？
見智研究對(duì)幾家龍頭廠商進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，即便是市占率居首位的中際旭創(chuàng)在Q1收入上來(lái)看，也沒有出現(xiàn)超預(yù)期的大幅增長(zhǎng)，反而是劍橋科技的收入實(shí)現(xiàn)了同比翻倍，凈利潤(rùn)也更是大幅增長(zhǎng)了167%，毛利率也是環(huán)比增長(zhǎng)最多的。
見智研究認(rèn)為財(cái)報(bào)分化的原因是：
一方面，光模塊需求主要集中在用于AI和高算力需求上的800G光模塊上，而低速100G和200G光模塊需求都在顯著下降，400G光模塊價(jià)格下滑，需求也是微量縮減。所以對(duì)應(yīng)到各家公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)，主要是800G光模塊的訂單環(huán)比顯著增長(zhǎng)，但是從行業(yè)產(chǎn)能來(lái)看，擁有800G光模塊的廠商并不多，即便是有產(chǎn)能也較低，所以大部分廠商從業(yè)績(jī)來(lái)看，沒有明顯的超預(yù)期。
另一方面，800G光模塊相比其他產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是高毛利率的業(yè)務(wù)，所以業(yè)務(wù)收入占比提高，也會(huì)一定程度反應(yīng)在毛利率環(huán)比變化上。
一季報(bào)收官，那么二季度乃至全年光模塊的需求又將如何呢?
非常明確的是，光模塊今年的訂單增長(zhǎng)主要來(lái)自算力市場(chǎng)需求提高，再往上一層推導(dǎo)包括科技行業(yè)對(duì)AI投入的加大進(jìn)而對(duì)通信基礎(chǔ)設(shè)施的需求提高、超算數(shù)據(jù)中心需求提高；數(shù)字經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)國(guó)資云的快速發(fā)展幾個(gè)方面。
比如：上海市經(jīng)濟(jì)信息化委印發(fā)《上海市推進(jìn)算力資源統(tǒng)一調(diào)度指導(dǎo)意見》的通知，到2023年底，可調(diào)度智能算力達(dá)到1,000 PFLOPS (FP16) 以上; 到2025年上海數(shù)據(jù)中心算力超過18,000 PFLOPS(FP32) 。
而數(shù)據(jù)中心不斷提高的速率要求是光模塊高頻率升級(jí)的主要原因。
受益于人工智能浪潮，算力相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施將迎來(lái)爆發(fā)性需求。華為預(yù)計(jì)：到2030年通用計(jì)算能力將增長(zhǎng)10倍，AI計(jì)算能力將增長(zhǎng)500倍。僅上海的規(guī)劃已帶來(lái)可觀市場(chǎng)空間，其他如京津冀地區(qū)、粵港澳等預(yù)計(jì)也將快速擴(kuò)張。
并且預(yù)計(jì)800G光模塊在2023年才開始小批量生產(chǎn)，下一代 1.6T光模塊預(yù)計(jì)2025年開始逐步量產(chǎn)。
此外，根據(jù) Yole 數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2025年之前CPO市場(chǎng)主要為1.6T光引擎率先應(yīng)用，2025年之后隨著速率迭代3.2T光引擎快速提升份額，1.6T份額逐步下降，2030年6.4T開始放量，整體市場(chǎng)空間快速增長(zhǎng)。
見智研究認(rèn)為：在全球高速光模塊需求高企的背景下，這對(duì)于中國(guó)廠商來(lái)說(shuō)是非常好的機(jī)會(huì)。因?yàn)槿蚬饽K行業(yè)中，中國(guó)廠商的話語(yǔ)權(quán)比較高，近幾年的份額也在不斷攀升，最近5年平均每年提升3.2%。預(yù)計(jì)23年中國(guó)光模塊廠商的市占率將達(dá)到56.8%，再創(chuàng)歷史新高。
而從廠商來(lái)看，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注800G光模塊產(chǎn)能和后續(xù)的擴(kuò)張情況，能夠?qū)ξ磥?lái)業(yè)績(jī)有積極作用，而低速光模塊這部分落后產(chǎn)能會(huì)逐漸被市場(chǎng)淘汰。
從供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，預(yù)計(jì)高速800G光模塊全年呈現(xiàn)供不應(yīng)求的趨勢(shì)。
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高速光模塊供不應(yīng)求，為何熱門公司Q1財(cái)報(bào)慘淡分化？｜見智研究
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